本届陆家嘴(600663)论坛的主题是“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，中央金融管理部门及全球金融机构高层齐聚一堂。从具体的发言内容方向总结来说，会议精神集中于“更加开放，促进改革，支持科创”。其中，中国人民银行宣布八项金融开放措施，包括设立数字人民币国际运营中心、开展离岸贸易金融服务综合改革试点、优化自贸账户功能等，旨在提升跨境金融便利化水平。国家外汇管理局推出自贸试验区外汇创新政策，如扩大QFLP试点，支持跨境投融资。证监会重启科创板第五套上市标准，并推出“1+6”配套措施，允许未盈利科技领域企业上市，强化股债联动发展科创债（推出科创债ETF、发展可转债等产品），引入专业机构投资者制度及IPO预审机制，并购重组优化（落实“并购六条”政策）。

具体对资产的影响来看，我认为整体而言对股债市影响偏长期，短期市场预期的货币宽松等总量刺激政策落空，影响有限。

对于股市而言，落实“并购六条”政策会促进科技企业资源整合，人民币国际化大势所趋带来相关板块持续景气的预期。金融更开放促进外资参与，促进AH互通，长期将有利于中资企业构建全球竞争力。

对央行政策中未提及国债操作，低于债券市场预期，债市略微上行，但调整幅度不到1bp，市场仍然延续偏乐观走势。

我们可以看到在关税战的间歇期，经济数据缓慢回落期，叠加政策预期落空，政策空窗，整体而言对债市较为有利。

对于债市结构结构性机会而言，我认为我们要重视监管方向提出的债市科创版，大量企业借道科创债政策发行公司债，科创债预计会逐渐成为债券市场新的供给方向，尤其科创债ETF发行有利于相关债券利率下行，目前一二级倒挂严重，但二级情绪仍然相较于普通债更强。

迈入到三季度，经济基本面的成色和压力显现，国债买卖或有操作，资金宽松等因素，使得6月调整中的机会被机构一致性重视。我认为利率调整买入机会的稳定性会大于信用，信用利差每年7月份都是低点，目前属于鱼尾行情。大摩安盈稳固后续预计逢调整重视利率的布局机会。