在低利率环境下，“替代”已经成为一种必然选择。

货币基金收益率从多年前的4%下降到当前的1%左右，短债基金、中长债基金等也莫不如此。于是，就出现了各种升级替代，比如短债基金承接了货币基金的溢出需求，一级债基或二级债基在纯债基金打底的基础上增加了收益来源。

一级债基成闲钱理财好选择

好在比较纯粹，不碰股票。一级债基会在纯债基金基础上增加可转债配置，从而力求收益增强。值得一提的是，一级债基和我们日常接触到的很多固收+产品不同，是不会投资股票资产的，能够避免股票市场本身的较大波动和回撤。

表1：不同类型债券基金比较

好在主投债券，基础稳固。一级债基会将80%以上的资产投资到债券市场，而债券资产的最大特点就是长期稳健增长。我们统计了2013年到2024年万得债券型基金指数表现，发现过去12年债券型基金每年都能实现正收益，年收益从0.4%到17.8%不等，中位数也能达到4.3%。

图1：2013-2024年万得债券型基金年度收益情况

数据来源：Wind，截至2024/12/31。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。

好在可投转债，稳中有进。一级债基会将部分仓位用于投资可转债，虽然名字带债，但其实是一种在某些条件下可以转换成股票的债券，能够在债底保护的条件下，取得与股票近似的上涨的可能。据我们统计，一级债基指数在过去10年取得了4.1%的年化涨幅，而年化波动率在2.3%左右，和同期纯债基金指数、股票型基金指数比较一点都不怵，和6个月银行理财预期年化收益率相比更是相当亮眼。

表2：不同类型产品收益率和波动率比较

数据来源：Wind，2015/4/1-2025/3/31。6个月银行理财收益率来自《银行：4月末封闭式理财产品达基率上升》，信达证券，2025/5/13。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。

选好一级债基还看汇添富

汇添富在固收+领域布局早、业绩好、团队强。如汇添富增强收益债券(519078)、汇添富实业债债券等多只成立十年以上的一级债基都取得了不俗的业绩表现和可观的超额收益。

表3：汇添富旗下多只一级债基业绩表现

数据来源：基金2025年一季报，截至2025/3/31。基金历史表现不预示未来。

此番汇添富又有新品上新，汇添富稳惠6个月持有（A类：024582；C类：024583）即将于7月1日开售，给低风险偏好的投资者们提供了新选择。

拟任基金经理李伟具有12年证券从业经验，7年投资管理经验，CFA/FRM，拥有上海交通大学上海高级金融学院硕士学位，擅长高等级信用债投资和利率波段交易，对国债期货等利率衍生工具的合理使用也拥有丰富经验。李伟在管的汇添富利率债近1年累计回报3.76%，同期业绩基准2.37%；汇添富中债7-10年国开债A近1年累计回报7.22%，同期业绩基准3.82%。（数据来源：基金2025年一季报，截至2025/3/31。基金历史表现不预示未来。）

在债券配置方面，汇添富稳惠6个月持有将专注于投资中高评级信用债。投资AA+和AAA级信用债，不投资信用等级低于AA+的信用债，获取较为可靠的票息收入，并严格防控信用风险。同时，注重久期的适时调整，坚持精细化管理和灵活管理，保持高流动性债券比例，争取确保组合流动性。

在可转债配置方面，将从绝对收益角度出发，采取低价转债策略。基金经理表示，当转债价格处在较低位置时，在债底保护的作用下，即便是正股出现回调，转债价格也会由纯债价值进行托底，而当正股后续出现较大幅度反弹时，转债价格则可能会在正股的带动下来到更高的价格区间。从历史数据来看，万得可转债低价指数在最近1年、3年和5年均表现强势。

表4：不同可转债指数最近1、3、5年收益比较

数据来源：Wind，截至时间2025/5/31。指数历史表现不预示未来,不代表基金业绩。

简而言之，一级债基是低利率环境下，低风险投资者的不二之选，汇添富稳惠6个月持有（A类：024582；C类：024583）作为一只专注于“信用债+低价可转债”策略的产品，在严控回撤的前提下力争获取超额回报，值得大家关注！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。汇添富增强收益债券A历任基金经理为陆文磊(20080306-20200612)、王珏池(20080306-20110621)、徐光(20190315-20241113)、甘信宇(20230614至今)，自2008-03-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43；汇添富实业债债券A历任基金经理为曾刚(20130614-20200604)、蒋文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)、吴江宏(20240304至今)、胡奕(20240628至今)，自2013-06-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3；汇添富高息债A历任基金经理为陈加荣(20130627-20181116)、徐光(20180928-20241113)、郑文旭(20230905至今)、李安(20241128至今)，自2013-06-27成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、4.09/4.98。李伟在管产品业绩详情如下：汇添富利率债历任基金经理为蒋文玲(20201030-20220630)、何旻(20220429至今)、李伟(20230220至今)，自2020-10-30成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、2.23/0.21、3.98/1.53、5.12/4.91；汇添富中债7-10年国开债A历任基金经理为何旻(20200114至今)、李伟(20230614至今)，自2020-01-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.98/0.47、5.61/2.2、10.87/6.92；汇添富鑫悦纯债A历任基金经理为何旻(20221207至今)、李伟(20230220至今)，自2022-12-07成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.65/1.98、4.09/4.74；添富鑫盛定开债A历任基金经理为胡娜(20180416-20230302)、吴江宏(20180416-20200323)、李伟(20230220至今)，自2018-04-16成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.26/3.21、4.76/1.31、3.08/-0.06、4.32/2.1、1.8/0.51、3.59/2.06、3.6/4.98；汇添富丰穗60天持有A历任基金经理为李伟(20241119至今)，自2024-11-19成立，截至目前尚无可披露业绩数据。数据来自各基金定期报告，数据截至2024/12/31。