自商务部、海关总署2025年4月4日宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制以来，现代工业维生素——稀土不仅价格持续走高，稀土价格指数从2024年底的163.8一路上行至2025年6月10日的183.70，还成为了本轮中美经贸磋商的关键词之一，相关动态备受市场关注。

（政策来源：商务部官网，数据来源：wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

6月7日，商务部新闻发言人回应中重稀土出口管制，将持续加强合规申请审批工作，目前已批准一定数量的合规申请；6月9日，中美双方经贸官员在伦敦举行会谈，继续聚焦稀土等议题继续磋商。

（来源：中国政府网）

在这一系列消息面利好的催化下，稀土板块行情发酵，最近一个月稀土ETF(516780)的成交额也显著放大，越来越多投资者开始重新审视中国稀土产业的全球竞争力和A股稀土板块的长期投资价值。

（稀土ETF2025/5/12-2025/6/11累计成交额13.51亿元，wind）

稀土——现代工业维生素

要摸清稀土板块的投资价值，得先了解稀土和稀土产业。

稀土是一组特殊的金属元素的总称，共包含化学元素周期表中镧系元素—镧（La）、铈（Ce）、镨（Pr）、钕（Nd）、钷（Pm）、钐（Sm）、铕（Eu）、钆（Gd）、铽（Tb）、镝（Dy）、钬（Ho）、铒（Er）、铥（Tm）、镱（Yb）、镥（Lu），以及与镧系的15个元素密切相关的两个元素—钪（Sc）和钇（Y），共17种元素。因稀土具有优秀的磁、光、电性能，是新材料制造环节中的用量虽少但不可或缺的重要原料资源，被称为“工业维生素”和“工业黄金”。

表：稀土的主要用途

稀土材料也被广泛应用于电子、石油化工、冶金、机械、能源、轻工等领域。

稀土重点应用领域

新能源汽车

高性能钕铁硼材料（稀土材料）主要应用于新能源汽车三大核心零部件之一的驱动电机，在智能汽车技术日益先进，配套基础设施完善的背景下，新能源汽车的高速发展或将带来较大的稀土需求。

风电

目前主流的风电机组技术路线主要包括双馈型、直驱型和半直驱型三大类，其中钕铁硼永磁体（稀土材料）是半直驱和直驱同步电机的重要材料。在机组大型化、海上风电装机量占比提升的趋势下，稀土需求或将进一步提升。

（2024年中国风电新增装机容量约7982 万千瓦时，同比增长约 4.72%，数据来源：中国电力联合会）

工业机器人

高性能钕铁硼磁体（稀土材料）广泛应用于工业机器人机械执行部分核心零部件——伺服电机中，随着机器人性能的进一步改善（尤其是人形机器人等适应新工作场景和工作模式的机器人出现），全球工业机器人装机量有望实现高速增长，也有望打开稀土市场的空间。

供需紧平衡下，稀土行业盈利有望修复

稀土在需求端应用广泛又十分重要的同时，在供给端的资源分布与供给集中度又比较高，中国目前在稀土供给上占据主导地位。

USGS数据显示，2024年全球稀土矿储量约9088.45万吨，其中中国储量约4400万吨，占比48.41%，巴西、印度、澳大利亚、俄罗斯、越南和美国等地也有部分稀土储量，前七大国家储量占比约95.51%。而从稀土产量来看，2024年全球稀土产量合计约39.4万吨，其中中国产量27万吨，占比约68.54%。

图：2024年全球稀土矿储量

（数据来源：USGS）

图：2024年全球稀土矿产量

（数据来源：USGS）

为保护稀土资源，防止过度开采和浪费，同时维护国家安全和利益，我国对稀土供应采取配额制度。且近年来，我国稀土政策频出，从2024年10月《稀土管理条例》的正式实施，到2025年2月《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法(暂行)》及《稀土产品信息追溯管理办法(暂行)》的征求意见稿发布，标志着稀土行业正式进入了精细化治理的新阶段。这些政策以“全口径供给管控+全流程追溯”为核心，旨在通过全链条监管和集团化整合，提升稀土资源的战略价值。

（来源：中国政府网）

中国在稀土供应端的主导地位+较为严格的管控，不仅让我国的稀土管制政策成为影响全球稀土价格的重要变量和全球经贸磋商的重要砝码，也让中国稀土产业在全球具备不可替代性和核心竞争力。反映在稀土价格上，自2025年4月我国落地部分稀土出口管制以来，稀土价格也一路走高。

（政策来源：商务部官网）

图：2025年以来稀土价格指数走势

（wind，区间：2025/1/2-2025/6/10）

近期看，稀土出口管制逾两月，配额管理趋严或导致冶炼分离产能出清，海外车企原料库存告急，在海外补库和备库需求下，未来磁性材料出口或将大幅提升。

长期来看，稀土供给受限于配额增长，而需求端受益于全球新能源汽车、风电和工业机器人等领域的发展，稀土出口量呈增长态势，使得稀土供需或将处于较为持续的紧平衡状态。供需紧平衡将成为支撑稀土价格中枢上移的关键因素，而新兴需求的崛起则将催化行业的长期成长逻辑，中国稀土产业有望迎来较为持续的盈利改善。

（2024年出口稀土5.54万吨，较2023年5.21万吨增加6.3%，数据来源：海关官网）

稀土ETF，宝藏配置工具

对于布局稀土这类小众板块，指数产品往往是较为趁手的配置工具，例如稀土ETF（516780）及其联接基金（A类014331，C类014332）。

稀土ETF（516780）跟踪的中证稀土产业指数，选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司证券作为样本，以反映稀土产业上市公司证券的整体表现。行业分布上，中证稀土产业指数不仅涵盖了大部分稀土行业（申万三级分类）的企业，还覆盖了部分磁性材料、电机等与稀土密切相关的优质标的。

图：中证稀土产业指数成份股申万三级行业分布

（数据来源：wind、中证指数公司，截至2025/6/10）

指数表现上，得益于稀土产业的积极变化，中证稀土产业指数近一年上涨30.94%，明显跑赢同期中证全指（15.36%）。

（数据来源：wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

表现强劲的同时，稀土板块的整体估值仍在中低水平，长期投资价值或相对突出。Wind数据显示，截至2025年6月10日中证稀土产业指数市盈率TTM为31.41，位于近十年32.42%的价值区间。

中信建投在研报中表示，自4月我国实行部分稀土出口管制以来，4月稀土永磁出口量环比下降50%以上，创下近5年稀土永磁出口数据的历史新低，海外多家车企宣告原料库存紧张。近期商务部回应，对符合规定的稀土出口许可申请中方将予以批准。受出口或逐步放松预期影响，市场上调稀土原料报价。随着出口许可发放，金属出口逐步恢复，国内价格锚定海外高价明显上涨，内外价差收敛以国内上涨方式进行。因此，后续稀土出口管制放松或对价格上涨呈助推作用，稀土板块有望迎估值提升之后再迎利润增厚双击。

（研报来源：中信建投证券-《稀土出口或迎积极信号，国内上涨收敛内外价差》-2025/6/8）

价格上涨+需求放量，稀土板块或处于投资窗口期，在此背景下稀土ETF（516780）及其联接基金（A类014331，C类014332）或值得关注。

备注：稀土ETF成立于20210226，2021年（成立至年底）、2022年、2023年、2024年收益分别为42.85%、-26.24%、-14.17%、9.20%，业绩比较基准：中证稀土产业指数收益率，同期业绩比较基准表现分别为51.59%、-27.51%、-15.82%、7.60%。历任基金经理：李茜(20210226-20240514)、谭弘翔（20210310-至今）。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。